动力煤 “动力”何在？
来源：金融界网站
之前对于动力煤的走势，笔者一直并不看好，且这一观点由来已久，简述理由如下。
首先，近年我国环保意识逐渐增强，政府环保力度加大，长期来看，风能水能等清洁能源对于煤炭等高污染资源的替代是大势所趋。
其次，我国经济增速放缓，用电量增速也将逐步放缓。
此外，今年降雨量大，主观上认为水电将会较大幅度替代火电。
基于以上几点，笔者对于动力煤的上涨并没有太过重视，认为只是黑色系的整体上涨带动了动力煤的上涨，资金力量使然。
煤焦钢铁5月初见顶后大幅回落，动力煤跌幅要小的多。而在5月下半月更是提前企稳走强，之后拾阶而上。当时笔者认为这只是几大煤企联合抬价所致。在动力煤行业中，神华、中煤等几大煤企对于煤价有很强的话语权，他们的联合抬价往往会造成价格的短期波动，但是中长期趋势确无法逆转。实际上，在之前几年的熊市行情中，由于几大煤企的联合抬价，动力煤下跌的节奏就和焦煤、焦炭有很大差别。
可见，先入为主的看法往往会使投资者对于行情“选择性失明”，从而错过甚至做错一些行情。
近日随着看涨动力煤的声音逐渐增强，笔者也加强了对于动力煤产业动态的“关注”，发现动力煤上涨背后确实存在“动力”。
动力煤去产能力度最大
首先，近年大宗商品连续下跌，主动去产能与被动去产能叠加，很多商品产能产量都出现了一定程度下降，其中，动力煤认为是去产能力度较大的。
今明两年，我国将压减央企10%左右的煤炭现有产能；从今年年开始，用3年至5年的时间，煤炭行业再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。今年开始，煤炭行业去产能政策逐步落实，国内煤矿276个工作日政策严格落实，压减生产矿井产能16%，对国内原煤产量产生很大影响。
不仅如此，从世界范围来看，国外企业去库存力度更大，深圳凯丰投资有限公司董事长吴星指出“我国动力煤产能可能还只是下降10%上下，而作为世界第二大
产煤国，美国的动力煤产量现在已经基本腰斩。美国的动力煤产量大概从十亿减到今年可能就是四亿到五亿，这是一个非常大的产能的去化。”吴星认为，即便需求
上也出现了下降，幅度也远远不及去产能的幅度。
实际上，今年上半年，我国南方煤炭需求总体保持平稳，在进口煤炭增加8.2%的情况下，沿海地区拉运北方港口煤炭数量降幅不大。今年，我国出口、投资、企业利润、工业增长等数据出现积极变化，拉动了煤炭需求。尽管水电、核电等清洁能源占比增加，火电受到制约；但我国华东、华南地区能源需求保持强劲，总体煤炭需求没有出现大幅下降。
而且，近日管理层不断强化的一个信号是，去产能将会坚定不移的执行，并最大力度杜绝产能的反弹。这种力度比市场预期的要强的多，也使不少投资者更加乐观的看待行情。
7月8日习总书记在京主持召开经济形势专家座谈会要求"坚定不移推进供给侧结构性改革"，并且要有力、有度、有效落实好"三去一降一补"重点任务。
习近平对于供给侧改革的又一次强调显示了国家对于供给侧去产能、调结构的信心和决心，这也使得煤炭产业链上游开采环节的产出将面临进一步趋紧态势。但是
去产能的影响范围不仅仅是煤炭开采，也涵盖了钢材的产能过剩问题。不得不说这将减少对于煤炭的需求。不过，据数据分析，将二者相比较，煤炭限产原煤料减产
9%可以远远抵消掉钢铁行业去产能而导致需求下降的3.4%。
就以上来讲，供给侧改革的进一步推进将使库存得到更大程度的降低。就港区和坑口情况来看事实也的确如此。在安全生产的大背景下，后续监管将会更加严厉，不排除周边煤矿停产整顿的可能，短期限产效果仍有保证，坑口供需持续偏紧，产地价格也将跟随上调。
需求旺季来临
其次，用煤高峰即将到来。七、八月份，国内动力煤需求出现显著回升，拉动煤炭市场趋向活跃，北方港口煤炭交易价格回升。在工业用电保持稳定的情况下，民
用电至关重要，能够拉动市场趋好。七、八月份，随着资源的紧张，拉煤船舶的增加，煤炭价格将迎来不多见的持续上涨期。而进口煤炭方面，受印尼国内斋月放
假，煤炭资源偏紧；澳大利亚煤炭报价持续走高，到岸价优势不明显；因此，国内煤炭市场仍有发展机遇。夏季，环渤海动力煤交易价涨幅可能会继续上涨。
天气因素催化
近期拉尼娜极端天气飞扬跋扈，亚洲地区出现大规模降雨。这对于我国内煤炭产业的影响主要体现在限制了煤炭资源的开采和矿产进口。
花旗全球首席商品分析师Ed
Morse在一份报告中指出，如果拉尼娜现象造成的降雨阻碍澳大利亚和印尼的产出，亚洲动力煤基准价格澳大利亚纽卡斯尔港煤价可能会上涨至每吨90
美元。极端天气对于交通和矿产开采的影响又进一步传递到煤炭类生产链条。通过对开采环节的制约配合下游需求增长以及政策面的调控使得市场供需环境发生变
化，从而催高市场价格。
流动性宽松是大宗商品上涨的基础
今年大宗商品走势超出大部分预期，随着商品轮流狂欢，价格迭创新高而回调时却拒绝新低，不少投资者和分析师对于大宗商品的观点正在变得越来越变积极，大家普遍认为在经济增速下降的大环境下，如果有什么能支撑大宗商品改变大趋势的话，那无疑是货币因素。
华尔街著名商品交易商安迪•赫克特认为，大宗商品的价格涨跌和全球经济增长相关，后者的状况不容乐观，这会影响到大宗商品的需求。但在硬币的另一面，赫
克特说，各国央行继续以低利率刺激经济，央行鼓励消费和借贷而非存款，会导致流通中的纸币越来越多、越来越不值钱。人们追逐金融产品，大量的钱追逐包括大
宗商品在内的金融产品，大宗商品必然会变得更贵。
投机资金往往从宏观环境因素出发来选择投资标的。由于中国的资金进行海外投资受到的限制较多，国内的各类金融市场成为资产配置的主要工具。商品期货市场
是股市、楼市之外可供选择的有效补充工具，而资金进行资产配置时的主要初衷是抵抗通胀，获得保值增值，这就决定了此类资金分析市场时以看多为主，成为商品
期货的天然多头。
