进口煤限制政策的重启给动力煤带来的利好，煤价反弹能持续吗？

煤价反弹能持续吗?

[导语] 进口煤限制政策的重启给动力煤市场带来一定利好，北方港口贸易商报价不断上涨，带动成交价格同步上涨20-30元/吨，产地方面因贸易商囤货积极性提升，矿上拉煤车辆增多，多个煤矿价格上调10-20元/吨不等。目前煤炭市场供需相对宽松的局面并未发生扭转，后期煤价持续上涨缺少支撑力度。

受限制进口煤政策重启的影响，市场情绪有所好转，截至4月27日秦港5500大卡煤成交价涨至600元/吨左右，较煤价低位时上涨近30元/吨。目前港口采购的多以南方贸易商为主，终端用户仍占少数，需求层面缺少有力支撑。受主要电力企业限制采购价格消息的影响，港口市场观望情绪浓，贸易商报价依然高低不等，实际成交不活跃。

产地方面，本周内蒙古鄂尔多斯、陕西榆阳地区多个煤矿价格上调5-20元/吨不等，矿方表示此次价格调整之后对矿上销售情况影响较小，今日拉煤车辆仍然较多，个别煤矿需要排队一天才能装上车。目前拉煤的除了中间贸易商之外，下游化工厂、水泥厂采购也较积极，部分煤矿因产量较小，基本能实现即产即销。分析认为造成淡季煤价反弹主要受以下因素的影响：

一、进口煤限制政策重启

煤炭进口限制令在4月初再度开启。本次限制进口煤从月初对二类口岸的进口煤限令升级成目前对一、二类口岸的全面限制，目前主要集中在长江以南地区，北方港口暂无政策，整体来看二类港口将停止煤炭进口，一类港口通过限制总量和通关时间来控制进口。这是继2017年7月国家启动煤炭进口限制令之后二度采取这一措施。进口煤政策的重启使得市场看跌预期减弱，期货价格更是大幅拉涨，受市场情绪的影响，贸易商囤货积极性提升，导致港口煤企报价开始集中上涨。

二、秦皇岛港口煤炭库存持续下行

至4月26日秦皇岛港煤炭库存541.5万吨，较月初相比回落112.5万吨，跌幅达17.2%。一方面大秦线检修期间每日运量由检修前的126万吨降至110万吨，而秦皇岛港日均到港煤车由检修前的7700车降至6200车，少调进煤炭12万吨。据卓创监测数据显示4月1日至4月26日平均调入量50.9万吨。另一方面因限制进口煤政策重启，用户采购需求陆续转向内贸市场，贸易商抄底囤货现象增多，使得北上拉运船舶增多，4月1日至4月26日平均调出量55万吨。在调出量大于调入量的背景下，秦港煤炭库存继续下行。

三、电厂日耗震荡运行，库存出现回落

沿海六大电厂呈日耗回升、库存回落的态势运行。4月20日-4月26日，沿海六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)电煤平均库存总量1338万吨，较上周回落31.22万吨，跌幅2.28%。六大电厂平均日耗总量67.96万吨，较上周回升0.34万吨，涨幅0.50%。截至4月26日，沿海六大电厂库存为1297.38万吨，日耗为69.85万吨，存煤可用天数为18.6天。3月上旬以来，沿海主要电厂煤炭日耗已经连续50天在60-70万吨之间窄幅震荡，目前正处煤炭消费淡季，下游煤炭消费平稳。

后续随着先进产能逐步释放，煤炭产量有望继续增长，供给量将会有所保障。需求方面来看，5月份仍为传统的用煤淡季，加上部分电厂机组检修及水电陆续发力，对火电置换能力增强，耗煤水平不高，在夏季用煤高峰期来临之前对电煤需求将保持低位。综合来看，虽然进口煤限制政策从消息面对煤价形成利好，但实际支撑力度有限，在供需环境相对宽松的背景下，预计短期之内动力煤价格跌势难以改变。后期进入5月下旬以后，下游电厂日耗量将会有所回升，对电煤的刚性需求也将加大，届时煤价将出现止跌回涨的迹象。